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选取1998～2008年沪深两市国有控股上市公司发生股权协议转让的民营化样本113个，首先考察民营化样本发生控制权转移前一年到后三年这一区间内的企业绩效的变化情况，初步判定民营化的效率，然后结合中国资本市场的特征，在Dyck＆ Zingales（2004）的基础上建立修正模型，估算民营化样本中控制权买卖双方的私人收益水平。最后，探讨了私人收益对企业绩效的影响以及抑制私人收益的相关策略。