风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究
国有企业混合所有制改革使得如何提高国有企业绩效问题再次成为学术界关注的热点。现有国有企业绩效研究主要从企业产权性质与企业绩效、市场竞争与企业绩效、股权结构与企业绩效以及管理层激励与企业绩效等角度展开，研究者围绕国有企业绩效进行大量卓有成效的工作，但并未取得一致性的研究结论。 在阅读文献基础上通过对企业理论和企业家理论以及产权相关理论进行系统梳理，发现已有的基础理论将不确定性导致的风险作为理论研究的前提条件，而非研究对象，并未明确考虑获取收益的同时风险承担问题如何处理，这为《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》从风险承担视角继续探讨企业治理留有一定空间。另外在梳理文献过程中发现现有关于国有企业绩效研究多为两两变量之间关系研究，并未考虑是否存在其他变量影响两两变量间关系。基于对现有文献的整理以及企业绩效本身蕴含着风险性，《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》从风险承担的视角研究国企治理与企业绩效关系。 《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》主要由绪论、理论基础与文献综述、实证分析以及结论与启示等几个部分构成。第1章绪论交代《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》写作的现实背景和理论背景，基本概念界定、《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》实证数据来源、筛选过程和《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》可能存在的创新点。第2章理论基础与文献综述是《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》写作逻辑框架的基础，基础理论部分主要对企业理论包括企业契约理论和企业家理论进行述评，构建风险承担视角下国有企业治理的逻辑框架；文献综述部分主要对产权性质与企业绩效、市场竞争与企业绩效，产权性质与企业风险承担，市场竞争与企业风险承担，股权结构与企业绩效，股权结构与企业风险承担，管理层激励与企业绩效，管理层激励与企业风险承担的相关实证文献进行梳理评价，并从中推演出“产权性质一风险承担一企业绩效”、“市场竞争一风险承担一企业绩效”、“股权结构一风险承担一企业绩效”和“管理层激励一风险承担一企业绩效”等基本假设，是《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》实证基础。第3章利用上市公司数据检验“产权性质一风险承担一企业绩效”和“市场竞争一风险承担一企业绩效”两个基本假设，实证结果表明企业产权性质影响企业风险承担水平，国有企业风险承担水平显著低于民营企业风险承担水平，风险承担水平是产权性质与企业绩效的中介变量，风险承担是市场竞争与企业绩效的中介变量，风险承担水平与企业绩效正相关，这一结论从风险承担视角解释国有企业与民营企业绩效差异，改善国有企业风险承担水平能够有效提高国有企业绩效水平。另外受到国有企业产权性质天然约束，其风险承担水平较低，但这一缺陷可以通过提高国有企业市场竞争力加以改善，本章实证表明市场竞争越激烈，企业风险承担水平越高，在一定程度上从风险承担视角回答国有企业产权观和市场竞争观的争辩。第4章主要验证“股权结构一风险承担一企业绩效”假设。股权结构是公司内部治理机制基础，股权结构数量构成影响控制权的行为方式进而影响到企业的治理效果，本章实证发现国有企业与民营企业在股权集中与股权制衡方面存在差异，国有企业股权集中度显著高于民营企业，股权制衡显著低于民营企业，股权集中与企业风险承担存在非线性关系，股权制衡与风险承担存在正相关关系，风险承担是股权结构与企业绩效的中介变量。从风险承担视角看国有企业股权结构的选择影响国有企业风险承担水平，进而影响到国有企业绩效，本章结论对现阶段分类进行国有企业混合所有制改革具有一定的参考价值。第5章验证“管理层激励一风险承担一企业绩效”假设。本章主要考察管理层持股激励与货币薪酬激励对企业风险承担及企业绩效和企业价值的影响，受到个体利益影响，管理层在风险选择过程中往往表现风险规避，这损害企业所有者利益，为避免这种情况发生，实践中对管理层采取激励计划。相比较货币薪酬，管理层持股激励更关注企业的长期价值，这与《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》结论相符，本章数据表明风险承担是管理层持股激励与企业价值的中介变量，风险承担是货币薪酬激励与企业绩效的中介变量。 《风险承担视角下国有企业治理与企业绩效研究》实证发现受到企业管理层身份属性的制约，货币薪酬和管理层持股激励对风险承担的影响效果在国有企业与民营企业存在差异，对国有企业的风险承担水平显著低于民营企业风险承担水平。本章结论同样表明风险承担是国有企业治理中不可忽视变量。