该小说讲述吕洞宾成仙之后，发誓度尽世人众生。他经常扮作道士、商人、秀才、乞丐、醉汉等，出入人间，显露法术，一方面擒妖捉怪，施药治病；一方面警醒世人积德行善。仙迹遍及武昌、岳阳、杭州、汴梁等地。最后度得何仙姑一人升入仙班，受封为演正警化真人。该小说揉合宋元记载、民间传说，塑造了甚受世人喜爱的神仙吕洞宾的形象。