从抗战后期开始，张恨水便把创作点由言情转到了社会批判，笔调越发沉重和尖锐。《纸醉金迷》便是这个时期的代表作。1945年国民政府陪都重庆。这里聚集着一批醉生梦死者。人人都想一夜暴富，小商人、银行家、交际花、公务员、老妈子，甚至苦力工人，无一不被卷入通货膨胀造成的“黄金风潮”中。全民投机的背景下，人性扭曲，感情、肉体成为投机和赌博的砝码。田佩芝，一个心高貌美的女学生，被恋人坑蒙拐骗后陷入花花世界，最终受不住诱惑而沉沦。《纸醉金迷》以她的堕落史为主线，讲述了发生在这样的时代背景下关于人心世态的大故事，再现了抗战胜利前夕，整个后方社会沉湎于声色、发国难财的疯狂现实。