1992年8月，日经指数跌破14000点，较泡沫巅峰跌去62%。日本金融体系站在系统性崩溃边缘——超过100万亿日元的股票抵押贷款即将击穿，银行、券商大面积破产在即。 绝望之中，日本政府发动了战后规模最大的救市行动：超万亿紧急入市、10.7万亿经济刺激、养老金直接入市托底（PKO制度）。日经指数在17个交易日内暴涨36%，市场从ICU直接跳进KTV。 但这是一场“政策牛”——政府用公共资金把股市抬了起来，却托不住企业价值。22个月里，日本GDP零增长、企业利润持续下滑，而散户却在“政府不会让市场跌”的幻觉中疯狂涌入，最终被再次深套。 这不仅仅是一段历史。它回答了一个所有投资者都绕不开的问题：当政策强行托举市场，你该跟，还是该走？